银价年内高点已至？机构多空激战，后市走向何方？
导语：上周末，白银价格突破了十四年来的高点，尽管未能站上每盎司39美元，市场对银价的预测却呈现分化。一方面，稳健的工业需求被认为将继续支撑银价上涨;另一方面，也有分析师认为上周的高点可能就是今年的年内高点。#贵金属市场##投资动态#
一、工业需求的支撑
根据德国金属企业贺利氏集团的分析，今年全球半导体销售额预计将再创纪录，为白银需求提供了重要支撑。具体来看，电气和电子产品是白银的主要工业应用之一，预计在2024年将占到全球白银需求的近40%。因此，观察半导体行业的前景成为判断白银需求的重要指标。
数据显示，年初至今，全球半导体销售额远超去年，2025年5月全球芯片销售额达到590亿美元，同比增长近20%。此前，2024年全球半导体收入已录得同比增长19.1%。这一上涨将有效抵消光伏领域对白银需求的下降。
二、投资市场的变化
然而，麦格理大宗商品团队对此持不同看法，强调银价目前的走势主要依赖于投资兴趣的增长。根据美国商品期货交易委员会的数据，截至7月8日当周，基金经理在纽约交易所的白银期货投机性空头仓位增加了1934份合约，而多头仓位则减少了237份合约。这表明，期货投资者正在获利了结，与持续增持头寸的ETF投资者形成鲜明对比。
上周，全球白银ETF流入32.2万盎司，创下2022年8月以来的最高水平，显示出投资者对白银的持续关注。
三、未来展望与风险
尽管麦格理仍对银价的后市持乐观态度，但其上涨空间被认为非常有限。该公司估计第三季度白银均价将在每盎司36美元左右，第四季度均价则为每盎司35美元。
此外，宏观波动性也是麦格理担忧的一个方面。随着全球工业生产增长放缓以及关税前需求拉动效应的消退，白银可能会失去其作为风险资产的顺风优势。
尽管如此，麦格理对未来持有乐观预期，预计到2026年，随着全球经济增长重新加速，白银的表现将优于黄金，推动金银比率下降至83。目前，金银比率维持在87上下。
综合来看，白银市场面临着工业需求的稳健支撑与投资市场的变化。虽然短期内银价可能面临一定的压力，但长期来看，随着全球经济的复苏，白银仍有望展现出良好的表现。投资者在关注市场动态的同时，也需保持谨慎，灵活调整投资策略。
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